北京时间周四(8月3日)19:30，英国央行行长贝利召开新闻发布会，承认通胀下降，但强调仍有不稳定因素。截至发稿，英镑兑美元上涨33点至1.2688，自英国央行公布新政以来累计波动近70点，此前一度低见1.2619。

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稍早前，英国央行如期加息25个基点至5.25%。这是自2021年11月以来的连续第14次加息，利率升至2008年4月以来最高水平。英国预计经济将避免衰退，本轮加息周期利率峰值预期下降，英镑短线跌逾40点。

贝利：通胀下降是“好消息”，预计7月通胀将进一步下降至约7%，10月份降至约5%，稳定的低通胀对经济至关重要。

贝利：英国的食品和饮料价格仍然居高不下，但食品和饮料通胀似乎已经达到了峰值，预计年内将逐渐下降，非能源通胀存在更多不确定性。

贝利：服务价格通胀带来了自五月以来的“坏消息”，反映了不稳定因素，很大程度上取决于劳动力市场和薪酬的变化，服务价格通胀持续走强可能意味着高通胀将持续。

贝利：英国劳动力市场仍然强劲，最新的薪资增长“明显高于”英国央行的预期，第二轮影响需要更长的时间才能消退。

美联储和欧洲央行上周先后将利率提高了25个基点，市场认为它们距离紧缩周期终点近在咫尺，但英国央行尚且看不见终点。尽管英国6月CPI年率从5月份的8.7%回落到7.9%，但这几乎是2%目标的四倍，仍然是全球主要经济体中最高的。

首相苏纳克一月份承诺在年内减半通货膨胀率，但实现这一目标现在看来相当具有挑战性。尽管通货膨胀挤压了民众收入，但大多数消费者还是设法跟上了支出的步伐，6月零售额较5月意外增长。

ING经济学家詹姆斯·史密斯表示，英国央行正在“进行一些反省”，“这就是为什么所有央行都倾向于过度紧缩而不是紧缩不足的原因，因为他们不想因为通胀在他们的监督下保持高位而被人们记住。”

劳动力和工资数据好坏参半：截至5月份的三个月中，不包括奖金的工资同比增长率保持在7.3%，这是自2001年有记录以来的最高水平；然而，失业率意外上升至4%，为16个月来的新高，职位空缺数量连续12个月下降至2021年中期以来的最低水平。

凯投宏观(CapitalEconomics)的英国首席经济学家保罗·戴尔斯(PaulDales)表示，在就业市场压力开始缓解、职位空缺率降至更正常水平之前，央行无法暂停进一步加息。“我们估计，职位空缺率需要降至2.5%左右，才能将工资增长率降至3%-3.5%，核心通胀率才能回落至2%。这可能需要利率从现在的5%升至5.5%，并在一年左右的时间里保持在最高水平。”

不必要的衰退？

但不少批评者认为，英国央行连续加息可能会导致不必要的经济衰退，而且加息对于解决食品和能源价格上涨引起的通胀来说并不是一个有效的工具。

上周公布的一项调查显示，英国经济私营部门增长在7月份跌至六个月低点。国际货币基金组织预测，英国经济今年将增长0.4%，在七国集团发达经济体中排名倒数第二，仅高于德国。

受最明显的影响是在房地产市场。由于预期借贷成本将进一步增加，抵押贷款成本达到2008年以来的最高水平，对房屋建设造成压力。英国全国建筑协会本周早些时候表示，7月份房地产价值下降了3.8%，为14年来的最大跌幅。它将需求下降归咎于抵押贷款负担能力紧张。

英国央行表示，加息对房地产市场的大部分影响尚未显现，因为英国的大多数抵押贷款都是短期固定利率交易，可以保护房主免受借贷成本波动的影响。

前英国央行货币政策委员会成员、现为牛津经济咨询公司提供咨询服务的迈克尔·桑德斯表示，利率上升对家庭的影响比过去“更慢、更小”。由于固定利率抵押贷款更常见，房主拥有更多储蓄。但他补充说，随着固定利率抵押贷款到期，经济仍将面临“强大的紧缩政策延时效应”，因此英国央行将“不愿进一步加息”。

有迹象表明，随着借贷成本上升、经济增长几乎停滞、政府取消新冠病毒大流行期间提供的保护，企业、尤其是规模较小的企业陷入困境。2023年第二季度，英格兰和威尔士的公司破产率达到2009年以来最高水平。

通常情况下，英国央行对两年后通胀的预测与其2%目标的偏离程度被视为其与市场利率押注一致程度的信号。然而，近几个月来英国央行更加关注持续通胀的风险。